de laatste zullen de eerste zijn

misschien werkt de efficiënte markt op euronext brussel gewoon meestal omgekeerd: 

hoe beroerder het management,  hoe beter voor de koers. 

Remember :

Sapec.  wanbestuur en verlieslatende brol:  gered door een verkoop aan batshit crazy prijs.

Exmar:  als brusselse kleuter begrijp ik er niks van,  maar default op hun bond, kreeg om onbegrijpelijk reden respijt van de bondholders en werd dan gered door de oorlog van de russen. 

D'Ieteren:   alles wat ze zelf managen is/was een ramp. Kopen moleskine voor een half miljard.  Verkopen 50% van hun parel (quasi verniet).  de rest is history

Solbrol,   hallo David

Greenyard.  Empire builder,  en grootschuldenaar.  Geen probleem, er komt altijd wel iemand voorbij om de boel te redden. 

ik zal er nog wel een paar hebben vergeten. vul gerust aan

van Keskeschiet

De Keniaanse shilling (KES) is het sterkste muntje dit jaar. 

Nadat het vorig jaar was gevallen gelijk een baksteen omdat er geen harde munten in kas waren om een USD bond terug te betalen. 

Ze hebben dan wanhopig USD opgehaald om die vorige bond te betalen, doch aan >10% intrest!  Pure junk. 

En ziedaar,  kicking the can down the road zorgde ineens voor een ongelooflijke ommekeer.  

Hoewel pokkeduur geleend, junk,  en hoewel er echt niks positiefs veranderd is aan de regering of aan de capaciteit om harde muntjes te generen... 

Efficiënte markt, zeker?  

Op het dieptepunt heeft Kenya ook KES bonds uitgegeven aan 16% of zo.   Wie die toen gekocht heeft -ik kon er jammer genoeg net niet aan-  heeft er al een performance opzitten die je tegenwoordig enkel met Nasdaq associeert.   

Plus je krijgt +/-16% intrest in een munt die 25% gestegen is, dwz. in euro/usd 20%!  

Wat uiteraard een momentopname is,  het kan nog verkeren.  

 

 

solbrol

heeft een nieuwe fan, en die zegt hetvolgende:

"Einhorn praised the company's management and capital discipline in his presentation."

da's toch wel straf, op zich.  Het management van solbrol bestaat nog maar een paar maand en David weet al hoe uitmuntend ze zijn. 

de kapitaal discipline zal er zeker moeten zijn:  eerst moet voor de familie namelijk het dividend uitgekeerd worden en dan moet er in heel de toko gezocht worden om de centen bijeen te schrapen. 

Terzijde, het vorig management heeft solbrol afgesplitst omdat het om oude brol ging waar geen groei meer in zit. 

nu ja, er is niet genoeg cash voor maintenance capex, laat staan voor growth. 

Opvallend:  het is Davids beste idee.   

Proficiat, David.   Bespaar ons je slechtere ideeën. 

 

zwem zwemmer

Munger vergeleek investeren wel eens met een heel lange zwempartij op open zee. 

Soms heb je de stroming mee en ga je heel snel vooruit, zonder moeite. 

Soms zit de stroming tegen en blijf je ter plaatse hangen of zelfs in de verkeerde richting. 

De stroming heb je niet onder controle.   Het enige wat je kan doen, is gewoon zo goed mogelijk blijven zwemmen - anders verdrink je. 

De tegenstroom is wel heftig de jongste maanden/jaren.   Het lijkt dat ik in een vergeten plas aan het zwemmen ben,   terwijl alle mogelijke brol de wind en oceaan stroming volledig in de zeilen heeft.  Ook elders merkt men het op: 

https://www.theguardian.com/business/nils-pratley-on-finance/2024/feb/29/uk-stock-market-isnt-working-undervaluation-wincanton-currys

En het bizarre is:  de firma die m.i. het slechtst bestuurd wordt in mijn port, die staat op een ATH :  Otis.    De business is zo magnifiek dat zelfs de middelmatigste der middelmatige Judy's  er weinig kan aan doen. 

  Maar ik ken mezelf, ik kan m'n zwemstijl niet veranderen.   Ik ga geen deelbewijzen van verlieslatende maar beloftevolle firma's op Nasdaq kopen die al 50miljard "waard" zijn, 

 of zogenaamde groeiers aan 85x de winst 

of  tokens,   koekjes of memes, eentjes & nulletjes.  

hoge cash flows aan lage multiples, dat begrijp ik nog.  De rest gaat nog steeds op de stapel 'te moeilijk'.     

Zodus laat ik m'n coupon plannen maar efkes afdrijven en geniet eerst van de simpelere hapjes die in mijn richting komen: 

Tessenderlo   (onder 25euro, te bizar voor woorden)

Hugo Boss  ( ze voorspellen een hogere EBIT, maar de koers ging gisteren 20% naar beneden, tot 51euro).   En eerlijk: wat zijn voorspellingen van een mode huis überhaupt waard?    

Hawesko.  Wijnhandel met drie takken (retail, B2B en online).  Eerder zelden dat zoiets in mijn wateren voor anker ligt.

   

 

goe besig

nog eentje voor de flashback: 

BESI  

Lag ook op de europese Greenblatt zeef,  geprijsd rond de 4 Euro. 

Volgens goegel finans destijds was hun concurrent KLIC , wat tegelijk en jarenlang op de 'echte' greenblatt zeef lag. 

Ik heb ze destijds vergeleken en op elke denkbare metric was KLIC met  afstand het betere bedrijf.  

En toch, dat bleek absoluut geen voorspellende waarde te hebben, integendeel.   

BESI is maal 45 gegaan (ok, dankzij een pijnlijk hoge multiple tegenwoordig ) en heeft daarnaast nog ikweetnihoeveel excess cash als dividend uitgekeerd. 

KLIC prijs deed het relatief gezien 10x minder goed: lang helemaal geen beweging en  vrij recent is het maal 4,5  gegaan.     

Nu,  ik begrijp geen hol van wat ze nu eigenlijk doen om hun centen te verdienen (heb destijds wel wat jaarverslagen gelezen en zo), dat was eigenlijk de reden waarom ik noch voor de ene, noch voor de andere heb gekozen. 

 

Maar als ik de naam af en toe eens tegenkom - zoals vandaag in de gazet -  levert het wel een WTF momentje op.